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根據(jù)中澳自貿(mào)協(xié)定,2016年起動力煤關(guān)稅降至2%,煉焦煤關(guān)稅將被取消。關(guān)稅下降將加強澳洲進口煤的價格優(yōu)勢。動力煤以最新BJ價格折算后2016年5500大卡進口關(guān)稅下降12-13元,煉焦煤以最新風(fēng)景礦主焦煤平倉價計算進口關(guān)稅下降14-15元左右。關(guān)稅下降增強澳洲煤價格優(yōu)勢。
關(guān)稅下降增強澳洲煤價格優(yōu)勢
煉焦煤進口沖擊大于動力煤。分煤種看,此次關(guān)稅下調(diào)對煉焦煤進口量及價格的影響高于動力煤。一方面,煉焦煤價格較高,關(guān)稅下調(diào)的絕對值略高于動力煤,另一方面,澳洲煉焦煤在進口市場中的份額高于澳洲動力煤,2015年前10月進口澳洲煉焦煤市場份額占比53.77%,高于動力煤(包含褐煤)37.39%。預(yù)計煉焦煤進口量及價格的變動幅度將超過動力煤。
進口受益,沿海煤價受影響,但幅度均較為有限。從進口量的角度看,關(guān)稅的下降將增強澳洲進口煤的價格優(yōu)勢,進而刺激澳洲煤的進口量。從價格的角度看,降稅后澳洲煤的成本下降將部分帶動沿海供給邊際成本的下移,其他條件不變的情況下對沿海煤價有一定負面沖擊,但考慮此次關(guān)稅下調(diào)對進口成本的影響幅度不大,另一方面目前煤價也已經(jīng)處于成本曲線較為平坦的位置,預(yù)計對明年進口量及沿海煤價的沖擊程度相對有限。
長期來看此次關(guān)稅下調(diào)對行業(yè)整體影響較為有限。下調(diào)關(guān)稅對與行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在供給結(jié)構(gòu)以及邊際成本的變動上。但一方面,對于煤炭行業(yè)而言,需求是影響行業(yè)景氣度的決定性因素,供給端的結(jié)構(gòu)性變動在需求面前處于相對次要的地位,具體而言,即使關(guān)稅下調(diào)增加了澳洲煤的價格優(yōu)勢,但在明年需求大概率仍將負增長的背景下,進口量也難以獨善其身。另一方面,相對于明年國內(nèi)將投產(chǎn)的低成本產(chǎn)能,此次關(guān)稅下調(diào)所致的影響無論從量上還是從成本降幅上都難產(chǎn)生方向性影響,煤價中樞的下移主要還是受到需求負增長以及國內(nèi)低成本產(chǎn)能投放的雙重沖擊?？傮w來看,澳洲自貿(mào)協(xié)定中關(guān)稅下調(diào)對于短期的煤價及進口量存在小幅的沖擊,但在更長期的維度中對于行業(yè)整體的影響較為有限。
